全球頂級投資大佬對股市、債市發出緊急警報

來源:網絡整理  編輯:admin   時間:2019-04-13 16:52

  首先是債券大王比爾-格羅斯和杰夫-岡德拉齊。之后是股票巨頭——貝萊德公司首席執行官拉里-芬克。現在則輪到了橡樹資本的霍華德-馬克斯(Howard Marks)。在標普500指數連續幾天刷新歷史新高之后,全球最頂級的投資大師們對于股市和債市的走向發出了警報。

  全球債券收益率暴跌的引發了前所未有的資金大量涌向派息的股票,這是投資者在低利率環境下轉移資金所帶來的結果。債券市場歷時10天的大規模資金出逃給股市帶來了的大量的買入資金。這是多年以來未出現過這樣的局面。正如美銀美林在研報中指出的:

  7月11日周一,全球最大的高收益債券基金的資金流入創出新紀錄,共流入21億美元。全球最大的股票類ETF自2015年12月以來流入64億美元,全球最大的銀行貸款在近3年內流入4億美元。這一天熊市觀點者都沖向了風險資產。

  2007年至2016年,全球最大的高收益債券基金資金流動情況示意圖

  但是這一切會繼續么?貝萊德首席執行官芬克周四在接受采訪時表示,“如果我們看不到公司營收得到改善,那么我認為這一輪的上漲將無法持續。我們的客戶正面臨著前所未有的挑戰。因為他們試圖在當前的投資環境下大展身手。”

  可以肯定的是,市場的完美表現已經顯示在價格上。正如David Rosenberg在昨天指出的,“看一看估值,我發現很多公司的市盈率要超過20倍很多倍。我不是說股市已經處在了泡沫區間,但是我認為股價有點貴了。如果你現在入場買入股票,那么事實上表明你認為公司的營收會在明年上漲25%。是的,雖然我們曾在歷史上見過企業營收在此時間內大漲25%,但是這對我來說并不是一個公平的押注。因此我對當前股市的上漲充滿了懷疑。”

  請記住,公司樂觀的營收和下半年利潤強勁反彈的預期的最大觸發因素是人們普遍認為油價會在下半年實現強勁的反彈,大部分模型預測油價將會超過60美元/桶。但是,當前油價再次跌破50美元,并在重復2015年末的走勢特征。一旦油價繼續下滑,之前所預想的一切將變得不太可能。與此同時,第二季度后,公司的利潤和營收連續6個季度出現下滑:這是自金融危機之后從未出現過的局面。一些人認為企業大量資金的流入并沒有用于提高增長的投資,而是被用于派發股息和股票回購。

  但是市場并不擔心:6月27日以來,在市場預期全球主要經濟體將會繼續推出刺激政策的環境下,全球股市總市值增加了超過4萬億美元。市場已經從英國退歐公投得出退出歐盟決定后的恐慌中恢復過來,當天全球股市市值蒸發了2.5萬億美元。

  2016年1月至6月,全球股市總市值走勢圖。

  但是,這一切讓投資大佬們感到擔憂。橡樹資本的馬克斯表示,“在低利率的環境下全球股市的大漲充滿了危險。我們處在一個困難且低回報的世界,而投資者正在忽視風險問題。當市場不在意問題是,這不是一個利好,而是在承認問題在不斷的積累。上漲的行情不會永遠持續下去。”馬克斯提醒當前堅持入市的投資者應該做好未來遭遇苦難的貯備。

  馬克斯表示,“當你決定投資風險資產時你要意識到未來將會遇到一個艱難的時刻,資產價格將會下跌。如果人們在短期內需要資金,那么現在就不應該投資缺乏流動性的資產。”

  駿利資本的格羅斯和雙行線的岡德拉齊都表示,當前創下歷史最低收益率的政府債券風險太大。岡德拉齊認為當前投資政府債券的投資者都瘋了。岡德拉齊指出,“人們可能會覺得我很老派保守,但是我不喜歡那種在正確判斷下無法盈利的投資。”

  盡管全球頂級投資大佬們正在退出市場,但是普通的懷疑只會讓一般投資者義無反顧。正如前所羅門兄弟分析師Laszlo Birinyi指出的,投資者當前的這種懷疑情緒正是標普500指數未來進一步上漲的原因。

  不僅僅是懷疑,全球股票ETF經歷了2015年以來最大的資金流入。

  Birinyi表示,“如果市場情緒更加樂觀,那么股市見頂的風險越大。”

  看看CNN的貪婪與恐懼指數吧,貪婪指數已經達到了90:

  CNN市場情緒——貪婪和恐懼指數。

  與之相對應,華爾街情報恐懼與貪婪指數顯示,道瓊斯指數本周五進入極度貪婪狀態;中國股市已連續數日處于極度貪婪中。

  Birinyi指出,“市場中還看不到牛市終結的假象。我們認為市場還會繼續上漲。”

  當然會這樣,因為央行官員愿意以不惜犧牲社會穩定和威脅全球化崩潰為代價,從而維持市場當前的走勢。

  全球最差勁的投資者選擇忽視頂級投資大佬們的建議,并推動股市連創新高。因為Bob Pisani(CNBC評論員)曾經表示一切都沒問題。

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